廉正富邦基金汤戈：2025年回来价值本源 聚焦三大行业

专题：2024基金行业年终大盘货：谁将夺冠？ETF商场加快“吸金”

　　12月27日，廉正富邦基金多位投研东谈主员都聚一堂，在“2025·预料新机遇”战略会上，围绕2025年宏不雅经济阵势、投资战略以及商场的机遇与挑战等话题伸开了久了探讨，为投资者和媒体记者带来了一场想想盛宴。>>点击视频直播

　　廉正富邦基金首席投资官汤戈在会上示意，在投资进程中坚握以均值回来初始下的行业轮动为步伐论。以价值发现为理念，衔命接洽初始投资，肯定万物皆周期。

　　具体而言，通过三大关键智力构建投资组合：一是价值发现的智力，以判断行业和公司的价值为中枢成见；二是肯定万物皆周期的均值回来，接洽估值和行业滚动时所处的位置，从而截止投资品种的性价比，有助于选出位于行业周期底部的优质公司；三是品种比拟，通过调换圭臬去比拟潜在品种，从而变成一个全商场的组合。

　　“价值发现是最底层的价值不雅，咱们放弃博弈、信息差等投资战略，专注于行业和公司基本面价值。”汤戈示意，“后续看好钞票效应见底回升带来的破钞行业投资契机，AI升级+当然换机周期带来的破钞电子投资契机和国产替代带来的半导体走漏的投资契机。”

　　破钞：房价下落抵破钞有两个影响渠谈，有对住户资产欠债表的再均衡，也有对住户利润表的负面外溢效应。来岁，咱们有望看到钞票效应见底回升带来的破钞行业投资契机。

　　破钞来岁的高涨有两方面的影响身分，一方面是资产端，看国内的房价，房价稳住了，资产端的钞票效应也就稳住了，行业的大贝塔不会抵破钞变成负担；另一方面是欠债端，也即是中好意思汇率，好意思国的基准利率越低，破钞的欠债端就越故意。手脚一个始终期资产，利率越低估值越高。来岁要是这两者变成共振，那么破钞就相配值得期待。具体来看，看好房价拐点带来的白酒板块的投资契机，东谈主民币走强带来的港股破钞互联网的投资契机。

　　破钞电子方面：2025年苹果将推出首款AI手机iphone17，所引颈的AI波澜有望带来破钞电子行业新的投资契机。一方面，统计数据走漏，苹果在400$以上中高端机型中占据足够超越地位，在5G升级周期中，iphone12商场份额其后居上，有劲拉动5G手机浸透率的擢升，而本轮AI升级相似具有“高端机型+时期改变”的特色，苹果有望再次引颈波澜；另一方面，把柄官方数据估测，智高手机的换机周期在3-4年，自2017年智高手机插足存量商场后，2021年在“5G升级+居家办公+换机周期”访佛作用下出现一交替机潮，而2025年的智高手机商场相似有望在“AI升级+当然换机周期”催化下迎来新一轮需求飞扬，这其中iphone在高端时期改变上的客户招供和赤忱度将为果链带来新的投资契机。

　　半导体走漏方面：LCD走漏屏在畴昔五十年间履历了从日本→韩国→台湾→中国大陆的产业迁徙旅途，当今基本变成了中国大陆为主导的安谧竞争步地，畴昔LCD时期迭代和成本支拨放缓，BOE、TCL有望领先达到LCD产线折旧偏激，改善现款流；同期，OLED手脚新兴时期正从手机端向IT端加快浸透，中韩企业引颈的8.6代OLED产线培育日暮途远，有望带来新一轮成本支拨并重塑竞争步地。

　　在走漏屏产业链上游，国产替代的进度仍在鼓舞，以偏光片智力为例，2021年以来出现大限制产能投资和不竭的产业并购，带来竞争步地的快速演变，这么的趋势在2025年仍有望延续，中国大陆的偏光片企业商场份额有望快速擢升。

背负裁剪：石秀珍 SF183